2004年背影渐远，基金的业绩仍免不了被市场拿来盘点一番。在诸多基金当中，表现最抢眼的当数湘财合丰成长，该基金以17.06%的净值增长率位列回报率之首。日前，执掌该基金的基金经理刘青山向记者介绍了他的投资之道。 　　 　　

投资、投机相得益彰 　　 　　

谈到自己投资的心得体会，刘青山说：“作投资要顺势而为，讲求和谐与统一。”在学历史出身的刘青山看来，国内证券市场的根本性问题解决之前，一味地追求价值投资不一定会有好的投资业绩，反过来，如果只追求投机结果肯定更加难以控制，所以要以投资的心态挑选股票，以投机的思路买卖股票，不断寻求两者的和谐和统一，才能够有所突破。 　　 　　

在选股策略方面，刘青山认为要做到价值理念与成长理念的统一，因为市场环境是变化的，今年流行低市盈率、高派现率的价值投资，明年又可能时兴高市盈率的成长理念，但基金持有人要求稳定回报的愿望是不变的，要满足投资人的要求就不能死守一方。 　　 　　

精选个股看毛利率 　　 　　

具体到精选个股，刘青山建议投资人学会分析毛利率。因为在去年的宏观调控背景下，毛利率仍旧能够保持上升或持平的行业和企业，保持了较高的增长趋势，明年这一趋势将继续增强。更为重要的是企业毛利率能够真实地反映企业所处经营环境的状况、企业在行业中的定价能力以及体现对企业业绩的预期，所以那些能够保持较高毛利率增长率的企业明年投资机会相对更大。 　　 　　

投资策略讲究细化 　　 　　

从股指运行区间、市场惯性心理等综合因素分析，刘青山表示，湘财荷银对一季度市场的整体判断是气氛将偏好。 　　 　　

面对仍然存在诸多不确定因素的股市，刘青山讲述了今年的投资策略，即坚持“自上而下的规避风险”和“自下而上的挖掘机会”并重。一方面要规避宏观经济加速增长期结束带来的风险，以及加息周期、人民币升值等不确定因素带来的风险；另一方面要自下而上的运用国际比较寻找接近国际估值水平的行业与公司，以及寻找宏观经济稳定增长期的细分优势行业。 　　 　　

刘青山称，除了找出价值被低估的行业和个股之外，更重要的是将其作为先行指标，判断或寻找国内行业发展趋势，从而找出可能存在的投资机会。重点应关注细分行业龙头或者具有品牌价值的上市公司。