医药板块股票有哪些？医药板块股票一览：

　　翰宇药业：专利储备，厚积薄发

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘宇 日期：2012-11-21

　　事件：

　　公司申请的一项发明专利（一种伐普肽的纯化方法）于2012年11月20日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书（证书号：第1075878号，专利号：ZL201010116374.1），专利申请日为2010年02月26日，授权公告日为2012年11月07日。该专利所对应的方法在申报专利时已应用于研究开发（炒股知识www.lilvb.com)。

　　点评：

　　专利的长期积累有利于公司发挥自主知识产权优势。截止2012年11月20日，公司共拥有18项发明专利（表1），这是公司长期以来将研发创新作为公司战略核心的结果，也是公司在研发投入上花费重金之后的回报。截止今年三季度末，公司研发支出比年初增加了528.1%，研发投入占总收入的比重已经超过13%，远高于行业平均水平。此外，公司于前期收到了生长抑素和醋酸去氨加压素这两大原料药的新版《药品GMP 证书》，结合公司丰富的专利储备，我们预计，这对公司提升各产品线的生产能力，从而推动整体业绩的增长将起到积极、长远的作用。

　　盈利预测与投资建议。公司是多肽药物行业的龙头企业，多种产品在我国市场占有率名列前茅，而丰富的储备产品是公司未来业绩的新增长点。我们预计公司2012-2013年摊薄后每股收益分别为0.51元和0.68元，给予公司2013年25倍市盈率，目标价17元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。新专利的取得对公司业绩的直接影响存在不确定性;限售股解禁后的减持风险。

　　康美药业：现金流强劲，3季报业绩略超预期

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：李珊珊，徐列海，杨烨辉 日期：2012-11-02

　　公司公布三季报：收入、净利润同比增85%、57%，EPS0.46元略超预期，剔除税基影响净利润同比增长约40%。预计中药材贸易增速超过100%，中药饮片增速加快，随着产能逐渐释放，我们判断饮片业务收入增速加快同时毛利率将提升。维持预计12年净利润同比增长42%，实现EPS0.65元。

　　三季报净利润增长57%，略超预期：前3季度实现收入78.96亿元，同比大幅增长84.8%，实现净利润10.06亿元，同比增长57%，实现EPS0.46元，略超我们中报业绩前瞻净利润同比增长55%、EPS0.45元的预期。由于母公司11年同期按所得税按25%征收，12年调整为15%，调整同比税基预计净利润同比增长约40%。经营现金流充沛，每股经营净现金达0.53元。投资收益3897万元为广发基金贡献。报告期高流转中药材贸易同比大幅增长，毛利率同比下降5.6个百分点。规模效应有所体现，销售费率、管理费率同比下降1个、0.4个百分点。短期借款15亿元，较期初增加5亿元，应付债券33亿元，长期借款减少4亿元;报告期财务费用2.4亿元，同比增长80%，主要是负债规模扩大。期末账上现金57.4亿元，应收款和存货周转显著加快。

　　中药材贸易继续维持高增长：预计药材贸易业务收入同比增长超过100%。报告期末存货21.8亿元，较期初增加3.7亿元，预计主要是规模的扩大及公司根据部分药材品种价格走势主动进行调节。药材品种繁多，需极强的专业判断和资金实力，随着亳州未来亳州中药材市场投入使用，看好中药材贸易的长远发展。

　　中药饮片增速有所加快，产能将逐步释放：成都基地已经投入使用，预计中药饮片上半年增速有所提升。随着亳州、北京基地建设后逐步投入使用以及新开河的逐步提价，预计中药饮片业务增速将有所提升;同时，我们判断家种药材价格12年产新后有望逐步回落，预计饮片业务毛利率将有所提升。

　　业绩预测和投资评级：预计净利润同比增长42%、34%和32%，实现EPS0.65元、0.87元和1.15元。后续康美中医院将投入使用，预计亳州中药城部分铺位今年实现销售。看好公司中药全产业链发展战略，目前股价对应12年预测PE25倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　主要风险是公司建设项目较多，工程进展低于预期。

　　天士力调研报告：滴丸继续演绎高速成长，业绩有望超预期

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：罗鶄 日期：2012-11-19

　　投资要点：

　　2012年业绩有望超预期，2013年高增长明确，化学药资产整合临近：估计12年含税工业收入45亿，中成药39亿，增长40%;化学药6亿;中成药增长驱动力是，复方丹参滴丸增长20%，养血清脑增长40%，二线产品翻番，盈利方面生物制药亏损稳定。13年含税工业收入有望达到65-70亿，中成药51-52亿，增长30-33%;化学药10亿;中成药增长驱动力是复方丹参滴丸增长20%，养血清脑增长25%（产能受限），芪参益气滴丸进入09版医保后成为新的重磅品种，含税收入将超过3亿，滴丸药继续演绎高成长，二线产品保持快速增长。2012年业绩有望好于我们预期，2013年内生高增长明确，我们暂维持2012-2014年每股收益1.52元、1.98元、2.48元，同比分别增长29%、30%、25%（扣非后同比增长48%、30%、25%），对应预测市盈率分别为33倍、25倍、20倍。2013年化学药资产整合明确，完成整合，将增厚2013年每股收益0.20元，高确定性增长和跨年度下移估值，当前股价具有很好吸引力，建议“买入”。

　　未来十年，市值目标2000亿：复方丹参滴丸+芪参益气滴丸继续受益于老龄化，成长为50-80亿的超级产品;养血清脑等其他口服药销售规模则有望超过20亿;注射剂成为50亿销售规模的产品群;除集团的化学药资产整合外，公司将利用已有的研发和销售体系，整合行业资源，整合一批在小企业手中无法做大的产品，市值朝2000亿努力。

　　民企新老接替顺利进行至关重要，闫凯担任总经理为接班铺路：此次新经营班子整齐亮相，闫凯虽然仅有33岁，但知识结构好、06年进入集团接受良好锻炼，担任总经理将为接班铺路，未来天士力将是年龄在35岁、45岁、55岁梯队的人才团队，以适应公司国际化发展战略。

　　集团大健康战略清晰，中成药是中坚，坚持全面国际化：天士力集团以大健康产业为主线，以生物医药产业为核心，而生物医药的核心是现代中药，高度是生物药，特色在化学药。中药主要依赖自身力量，通过引进新技术、引进人才、收购单体植物药，打造现代中药航母;生物药计划打造大型生物药孵化平台，主要通过整体科研合作，引进科研平台实现;化学药已经有非常成熟的技术平台，以收购产品为主，会在全世界范围内寻找符合公司战略的产品。

　　中药注射剂14年解决产能瓶颈，十三五初销售规模冲30亿：目前市场上真正安全有效的注射剂产品不到60个，出于安全考虑国家目前对中药注射剂的审批也非常慎重，而公司益气复脉和丹参多酚酸在市场将以品质取胜。中药注射剂目前存在产能瓶颈，14上半年将解决产能问题，同时丹参多酚酸逐步进入医保，中药注射剂2014年开始成为新的增长驱动力，十三五初销售规模即可能跃升至30亿。

　　华东医药：收入高增长延续，降价致毛利率小幅下滑

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：彭海柱，赵媛 日期：2012-11-02

　　三季度高增长延续，业绩符合预期。三季度单季公司实现营业收入40.22亿元，同比增长35.22%;归属于母公司癿净利润1.25亿元，同比增长25.11%，收入延续中报较高增速，符合我们癿预期。今年1-9月公司实现EPS0.87元，其中Q3实现0.29元。预计百令胶囊同比增长50%左右，糖尿病药物同比增长约30%，医药商业现代物流中心项目一期投入运营，及去年年底惠仁医药幵表，共同推劢商业收入（母公司收入）增长35%。

　　降价导致毛利率小幅下滑，结构优化有效弥补。公司综合毛利率较去年同期下滑0.77个百分点至18.45%，不国家发改委调整免疫抑制剂类品种最高零售价有关，考虑到由于药品中标价格已经远低于最高零售价，最高零售价调整带来癿实际影响很小，预计对吗替麦考酚酯、他克莫司影响出厂价影响在5%左右。随着产品结构癿进一步优化，毛利率下滑趋势将得到抑制。百令胶囊在抗肿瘤、糖尿病、呼吸等新领域推广成效显着，预计2012年销售额超过8亿元，2013年将超过10亿觃模。阿卡波糖进入21个省市基药增补目彔，上半年增速超过40%，有望在基层医疗中加速追赶外资品牌，目前在有些地区已经超越。

　　财务压力犹存，维持增持评级。前三季度财务费用1.08亿，同比增长48.13%，幵购和商业运营仍面临资金困扰。股改承诺问题有望尽快解决，涉及癿方案将是既符合华东医药长期戓略发展需要，又符合股东一致利益。考虑到降价对毛利率癿影响，小幅下调2012~2014年EPS至1.15元（-0.02元）、1.43元（-0.02元）、1.75元（-0.03元），对应PE为28X，23X，19X，未来抗肿瘤、超抗及心血管方面预计会有5-6个新产品投放市场，维持增持评级风险提示：药品降价幅度超预期;股改问题解决低于预期。

　　云南白药：产品销售结构优化提高公司综合毛利率

　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：李淑花 日期：2012-11-13

　　投资要点

　　公司第三季度收入增长加速，毛利率提升。公司前三季度收入同比增长23.23%，毛利率为30.2%，其中，第三季度收入增长加速提升为29.9%，环比上升5个百分点，毛利率为33.1%，环比上升4个百分点，升幅达到15%。收入增长加速主要是由于牙膏、气雾剂增长加速，前三季度白药牙膏销售约12亿元，增长达到40%以上，预计2012年全年有望超过16亿元;气雾剂增长30%左右，预计全年气雾剂将有望突破10个亿（含税）。毛利率上升主要是由于高毛利率的产品白药牙膏、气雾剂等的高速增长导致工业的收入占比提升所致。

　　销售费用上升明显。公司第三季度销售费用为5.76亿元，环比二季度增加2.56亿元，环比增长80%，销售费用率环比上升近7个百分点。费用的大幅上升主要是由于牙膏及洗发水的广告费用增加、新品加快推广以及终端维护费用增加所致。

　　公司的业务包括医药工业及商业。前三季度工业同比增长约30%左右，商业同比增长约20%左右。公司商业主要集中在云南省医药有限公司，商业增速提升主要是由于搬迁至呈贡新区后物流竞争能力提升所致。工业中中央药品和透皮业务的生产和销售均在药品事业部，白药牙膏的生产在健康品公司，销售主要在云南白药电子商务公司，均在健康事业部。

　　财务与估值

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.26、2.88、3.69元，健康事业部持续快速增长，内部整合带来的积极效应预计将在未来两年继续体现，参考可比公司估值，给予公司2012年35倍PE估值，对应目标价79.10元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　中药材价格上涨增加成本压力，新产品推广不达预期。

　　双鹭药业调研报告

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：王军，焦阳 日期：2012-11-08

　　近日我们调研了双鹭药业（002038.CH/人民币37.28， 未有评级），与公司高管就公司经营状况做了较深入的交流。调研纪要如下：三大因素驱动贝科能持续高增长。公司独家品种贝科能持续高增长。我们预计2012 年1-6 月同比增速在50%左右，3 季度同比增速超市场预期。适用症拓展、限抗政策下对抗生素替代与医保持续放量等三大因素驱动贝科能销售额持续高增长。其中适用症拓展是主要原因：公司该产品原主要应用于心脑血管疾病、肿瘤等慢性组织器官损伤等治疗领域，近年来其适用症向肝炎、听神经损伤等急性组织器官损伤等治疗领域扩展，相关科室消费金额大幅上升。

　　我们预计未来2 年在产能充足的前提假设下贝科能高增速态势仍将延续。我们预计未来该品种毛利率也将有所提升。

　　主要二线品种增长态势良好。我们预计受益于抗生素替代机新版GMP 认证干扰竞争对手生产等因素影响，2012 年1-9 月欣吉尔、立生素、欧宁同比增速均在30%以上，预计3 个二线品种高增长有望延续至明年。受益于进入基药目录影响，我们预计雷宁1-9 月同比增速在50%以上，高增长势头仍有望延续。受制于产品自身的特殊性，三氧化二坤、欣复诺同比增速趋平。扶济复普通剂型销售额高增长。立迈受制于原料药供应，未来有望随原料药产能扩张打破瓶颈。公司部分小品种翻倍增长。

　　待上市品种丰富，多个品种市场潜力巨大。潜力品种替莫唑安等待各省招标，我们预计该品种未来销售额将轻松过亿;扶济复凝胶剂型新药近期有望获批，该品种将在高定价基础上实现对传统剂型的替代;生长激素三期临床试验进展顺利;甲状旁腺激素等多个品种二期临床进展顺利;长效立生素进度放缓;来拿度安临床试验进展顺利;单抗项目进展顺利。我们预计未来5年公司将有大批潜力品种依次投放市场，支撑公司业绩持续增长。

　　产能扩张进展顺利。公司昌平产区固体制剂新产能9 月已获得新版GMP 证书，针剂改造车间与新建车间改造与申请新版GMP 证书进展顺利;我们预计随着申请工作的顺利进行，13 年公司产能压力将大幅缓解。我们预计新乡产区有望明年通过新版GMP 印证，若顺利获批公司原料药供应压力将大幅减轻。我们预计大兴产区建设将在明年1 季度动工，未来将成为公司疫苗、单抗等基因工程产品生产基地。我们认为，2013 年将成为公司产能大幅扩张的关键年，将为公司业绩持续高增长奠定基础。

　　我们看好公司贝科能的持续增长与二线品种的成长空间，公司在研新药有望受益于国家政策性加快新药审批进度，后续潜在品种将持续支撑公司业绩增长，我们看好公司产品线与持续成长能力。公司目前股价约相当于2012 年业绩的30 倍，约相当于2013 业绩的21 倍，估值切换后存在一定估值上升空间。

　　我们建议投资者积极关注。

　　康缘药业：银杏内酯注射液获批点评

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：项军 日期：2012-11-20

　　事件：

　　近日，公司公告收到国家食品药品监督管理局的通知，公司研制的“银杏二萜内酯原料及银杏二萜内酯葡胺注射液”顺利通过技术审评，获得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书及药品注册批件。

　　点评：

　　对此事件，我们做如下简要点评：

　　产品属性较好，安全性更具保障：银杏二萜内酯葡胺注射液（以下简称银杏内酯）1998年立项研发，历经十余年研发成功，属于国家中药5类新药。该新药是以银杏叶为原料，经提取纯化后得到其有效部位银杏二萜内酯（银杏内酯A、B、K等），并以其为原料制成注射液。该新药具有活血通络之功效，临床用于脑梗死（中风病中经络痰瘀阻络证）的治疗，症见半身不遂，口舌歪斜，言语謇涩，肢体麻木等。与目前市场主流的银杏类产品（如舒血宁、银杏达莫等）相比，其有效成分含量更高（银杏内酯A、B、K等含量超过95%，而普通银杏提取物注射液中银杏内酯类含量约6%，黄酮类含量在30%左右），作用机理更为明确，产品的安全性水平也会更高。

　　市场规模较大，具备重磅炸弹潜力：根据PDB数据，银杏叶相关产品2011年在样本医院销售收入高达8.2亿元，2012年上半年收入也达到4亿元左右，我们们推测银杏叶相关产品在医院终端的实际销售额超过40亿元，市场空间较大。目前常见的2ml规格银杏叶注射液售价在10元/支左右，而已获批的成都百裕科技制药有限公司银杏内酯注射液定价约150元，我们预计公司研发的银杏内酯产品单位有效成分价格将不会低于百裕，保守估计即使未来银杏内酯能够替代10%的银杏叶注射剂，公司产品在银杏内酯产品中市占率为30%，则其终端销售收入也有望接近20亿元，具备成为重磅炸弹级产品的潜力。

　　原料药认证及招标工作继续推进，2014年有望明显贡献业绩：目前公司产品获批后仍需要通过原料药的GMP认证才能够正式投入生产，不过由于原料药认证一般在省级药监部门即可完成，我们预计这一认证时间应当在3-6个月之间。与此同时，预计公司也将积极参与各地的招标工作，使得产品尽快进入医院。考虑到公司原有销售队伍中涉及心脑血管类产品的人员数目有限（主要是销售天舒胶囊的人员），我们预计公司将会以自主营销和代理销售相结合的模式开展销售，从而使产品尽快在终端放量，赶在更多银杏内酯产品获批前抢占市场。我们预估2013年下半年该产品就有望实现在部分医院的销售，并从2014年起对公司业绩做出明显贡献。

　　盈利预测：我们维持对公司2012-2014年EPS0.58、0.75、0.92元的预测，维持此前对公司的观点，即从短期来看，公司主打产品热毒宁有望继续保持高速增长态势，但在口服制剂的渠道库存清理仍需要一定时间。而从中长期来看，公司作为国内现代中药的领军企业之一，储备产品丰富，销售网络健全，继续对其“增持”的评级。

　　风险提示：口服制剂销售情况低于预期，银杏内酯2013年尚不能明显贡献业绩