甲乙酮涨价受益股有哪些？甲乙酮涨价受益股一览：

　　齐翔腾达2012年三季报点评：业绩略超预期

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：谭志勇，刘军，贾鹏 日期：2012-11-21

　　三季度收入、利润增速略超预期：报告期公司实现营业收入242，657万元，同比上升13.61%，公司实现归属于母公司净利润28，226万元，折合EPS0.5元，（炒股知识www.lilvb.com)同比下降37.63%。其中，三季度单季度实现营业收入114，113万元，同比上升69.86%，环比上升72.74%，实现净利润13，101万元，折合EPS0.23元，同比上升21.1%，环比上升67.28%。业绩下滑的主要原因是丁酮价格低迷拖累业绩，当前甲乙酮价格在9150元/吨（含税），较去年的最高点23000元/吨（含税）下降幅度达到了60%。报告期内，公司丁酮均价为8673元/吨（含税），比2011年全年的均价12482元/吨（含税）下滑了30%。不过，公司年产10万吨丁二烯产品在6月投产，产销情况良好，对公司的收入、利润贡献较大，是三季度单季度业绩超预期的主要贡献力量。我们预计公司全年有望产销5万吨丁二烯，贡献收入大约在8.4亿元，毛利润在2.4亿元左右。

　　四季度将助力全年业绩降幅继续收窄：丁酮价格经历了一年多的的下滑后，当前已经出现了企稳迹象，随着宏观经济在3季度见底，丁酮的下游需求也有望企稳，也为丁酮价格走好提供了较强支撑，我们判断下半年丁酮价格将能够止跌反弹，全年有望实现7681元/吨（不含税）的均价。实际上目前丁酮与碳四的价差已经开始出现止跌反弹迹象。此外，今年6月份初公司10万吨丁二烯项目建成投产，我们判断三季度丁二烯为公司贡献的收入已经超过4亿元，尽管由于初期在建工程转入固定资产导致折旧较大，二季度结束时候毛利率只有7.17%，但是随着丁二烯的负荷提高，丁二烯产品的毛利率已经稳步上升。这也将对公司下半年及明年的业绩带来非常明显的增长点。

　　维持增持-A投资评级：公司预计2012年全年归属于上市公司股东的净利润同比下降10%至40%，去年同期净利润为50，643万元，2012年全年归属于上市公司股东的净利润为30，385.8万元-45，578.7万元，均值37，982万元，折合EPS0.67元。

　　我们略微上调了公司2012的业绩至0.69元，2013、2104年的EPS预测分别为1.04元、1元。建议按照2012年25倍PE估值，6个月目标价17.25元，维持增持-A投资评级。

　　风险提示：丁酮、丁二烯价格大幅下滑

　　天利高新：增长持续，未来看平

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张淑龙 日期：2012-04-05

　　2011年，公司实现营业收入24.49亿元，同比增长15.08%;

　　实现营业利润5208.01万元，同比减少78.38%;归属上市公司股东净利润6288.79万元，同比减少75.14%;基本每股收益0.1088元。公司利润分配方案为每10股派发现金红利0.45元（含税）。

　　2011年己二酸景气下滑，甲乙酮受益于日本地震。公司2011年的己二酸业绩惨淡，营业利润率同比减少16.81个百分点。

　　主要原因是公司装置在年底检修和2011年下半年己二酸景气下滑，售价大幅下降，导致己二酸产品销售收入同比减少14.12%，而产品原料成本涨幅较大，营业成本同比增加9.61%。甲乙酮方面，由于日本地震，导致几大日本厂商停产，2011年上半年甲乙酮高景气度，全年公司的甲乙酮类产品营业收入和营业成本同比增长24.03%、8.01%，营业利润同比增加10.12个百分点。

　　2012年甲乙酮景气难续，还看顺丁橡胶投产。2011年停车的日本甲乙酮装置目前已经开车运行，事件性业绩驱动因素已经逐步消失，我们预计公司的甲乙酮也会受此影响。公司控股子公司新疆蓝德精细化工投资建设的5万吨/年顺丁橡胶项目已经建设完成，预计2012年将会成为公司新的利润增长点。

　　国内己二酸自给水平较高，未来难有突出表现。2011年我国己二酸有58%左右用于聚氨酯生产，20%左右用于尼龙行业生产。我们根据目前的宏观经济形势，对未来一年国内的尼龙行业和聚氨酯浆料行业的市场发展速度持中性观点，考虑到国内目前还有扩建和新建的己二酸以及己二酸上游环己酮项目陆续投产，己二酸的自给率已经达到较高水平，我们认为未来公司在这一项目难有突出的表现。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.28元、0.25元和0.26元，按昨日股票收盘价测算，对应的动态市盈率分别为24倍、27倍和26倍，维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示。

　　（1）汇率波动风险;

　　（2）原材料价格波动的风险;

　　（3）己二酸、甲乙酮行业竞争加剧的风险;

　　（4）中国经济硬着陆的风险。

　　马股份：打造尼龙产业链霸主

　　类别：公司研究 机构：华泰联合证券有限责任公司 研究员：肖晖，肖洁 日期：2011-11-08

　　2011年5月，公司公告将集团的尼龙66盐、己二酸、尼龙66工程塑料等尼龙相关资产全部注入上市公司，消除关联交易，完成神马股份在尼龙66产业链的上游一体化。平煤神马集团是国内尼龙66行业中唯一具备规模化产能和上游原材料的一体化企业，基本垄断了国内尼龙66盐和尼龙66工业丝的市场。

　　“十二五”期间，平煤神马集团规划投资230亿元于尼龙产业链，而神马股份是集团打造尼龙产业链的主要平台。集团于6月已启动了60万吨己内酰胺项目和年产25万吨己二酸项目，发展尼龙66产业链的同时，开始涉足己内酰胺向尼龙6产业进军，体现了集团打通尼龙整条产业链的决心。

　　未来，集团内煤炭、氢气、苯、液氨等资源优势，也将有效衔接尼龙产业上下游，不断拓展和完善整条产业链。

　　尼龙66行业周期波动较小，盈利相对稳定，我们预计未来3-5年内仍将维持高景气。1）、尼龙66的下游主要是工业丝、帘子布、气囊丝和工程塑料，服务于汽车、电子电器等行业，需求端的增长相对稳定;2）、国内尼龙66切片有效产能30万吨，仅占全球的10%，未来产能转移带来的发展空间较大;3）、国内尼龙66的反倾销对国内产品的价格和盈利均构成一定的支撑;4）、尼龙66产业链壁垒较高，成熟的一体化企业很难出现，公司垄断地位相对稳定，行业供给增速相对可控。

　　我们预计2011-2013年EPS分别为0.22元、0.76元（重组后）、1.10元，2012年的增长主要源于尼龙化工和工程塑料公司的资产注入，2013年的增长主要源于新建25万吨己二酸的逐步投产，盈余预测未考虑己内酰胺项目的贡献。公司的股价相比公司向大股东增发的12.04元仅溢价9.3%，安全边际较高，股价对应2012年PE为17.3倍，首次给予“增持”评级。

　　风险提示：1）、公司于2009年承诺解决关联交易，重组势在必行。但目前重组方案仍未经过股东大会，期限为2011.11.24，重组推进进程仍存在不确定性。2）、公司的氯碱业务同西部企业相比成本较高，减亏需要集团煤炭、电石等资源优势的支持，1-2年内仍然是公司业绩的拖累。

　　内蒙君正2012年中报点评：受累房地产调控，PVC盈利下滑

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘军，谭志勇 日期：2012-08-30

　　中报业绩低于预期：公司报告期内实现营业收入17.48亿元，同比下滑4.8%;营业利润2.5亿元，同比下滑31%;归属于母公司净利润1.98亿元，同比下滑41.4%，摊薄后每股收益约0.15元，低于我们之前的预期。净利润下滑幅度远高于营业收入的主要原因是受宏观经济拖累，公司的主营产品聚氯乙烯和硅铁毛利率分别下滑14.8个百分点和14.7个百分点。虽然公司利用自有资金建设的年产30万吨电石和20万吨气烧白灰窑项目顺利投产，实现了PVC生产所需的电石全部自我配套，并且联产的片碱和液碱毛利率分别上升了18.5和8.9个百分点，但是仍不能掩盖整个氯碱业务景气度下行的趋势。

　　项目推进速度加快，增强发展后劲：为进一步推动鄂尔多斯君正年产60万吨PVC/烧碱及电石配套项目的建设，公司拟对鄂尔多斯君正进行增资，增资额为人民币8.5亿元，本次增资完成后，鄂尔多斯君正的注册资本由6.5亿元增资至15亿元。鄂尔多斯君项目一期工程按计划进展顺利，其中电石项目已于今年8月完工，即将进入试生产阶段，PVC/烧碱项目建设已进展过半，预计明年可以投产，届时公司主导产品电石法PVC的生产能力将成倍增加，成为公司未来几年的利润增长点。

　　内蒙古电石整合利好公司发展：内蒙古自治区决定对全区电石、铁合金实行限量生产并下达2012年电石、铁合金限产计划。2012年全区电石产量计划控制在477万吨。对产品单耗过高和严重浪费能源的企业，不予分配产量计划;坚决淘汰落后产能。依法关闭破坏资源、污染环境和不具备安全生产条件的电石企业。2012年底前关闭和淘汰单产炉变压器容量小于12500千伏安的电石炉。公司技术优势突出，产业链一体化程度高，电石基本可以实现自给，能够受益于内蒙古产业整合带来的效应。

　　维持增持-A评级：煤炭价格下行中长期将削弱公司的资源优势和成本优势，但是公司产业链完善，成本控制能力在行业内处于领先地位，我们维持增持-A评级，按照2012年20PE，6个月目标价7.2元。

　　风险提示：需求复苏速度低于预期;新增产能难以消化

　　烟台万华：复产加快MDI价格回落。把握波段节奏

　　类别：公司研究 机构：第一创业证券有限责任公司 研究员：景殿英 日期：2012-11-20

　　事件：11月15日烟台万华发布公告称，公司于2012年10月6日开始对烟台工厂的生产装置进行例行的停产检修，现检修已经结束，生产装置恢复正常生产。

　　点评：进入11月份，随着鞋底原液和浆料市场旺季结束，聚氨酯下游需求逐渐走弱。烟台工厂复产增加供给会加快MDI产品回落。在成本坚挺，供需结构良好和厂家以销定产策略下，我们建议波段操作。

　　我们与市场不同的观点：此前MDI上涨主要是受原料纯苯推涨。进入十月后，纯苯亚洲和国内价格纷纷逆油价高企是推动纯MDI和聚合MDI上涨的主要动力。下游需求随旺季虽有好转，但影响有限。

　　主要下游平稳增长决定以销定产策略，对毛利率的追求大于销售量。根据对纯MDI下游—鞋底原液、浆料、氨纶和TPU、聚合MDI主要下游—冰箱和冷柜的分析，我们认为受下游需求增速放缓影响MDI主要供应商倾向采取以销定产的策略，对于价格和毛利率的追求要大过销售量。换句话说，MDI虽然万华年中有技改扩产的动作，整个市场供需结构依然良好。

　　投资性机会还看保温板材。根据我们深度报告《聚合MDI在建筑领域需求历史机遇的量化分析》，考虑分馏比率的影响，长期的投资性机会还是要跟踪聚氨酯建筑保温板材的市场推广情况。

　　长期来看，纯苯价格坚挺和厂家以销定产策略下MDI市场供需结构依然良好。随着下游旺季的结束，烟台工厂的复产将短期内将加快MDI价格回落。考虑到，1月底节前备货、2月份节后开工和3、4月份旺季启动，本次价格回落产生的交易性机会值得把握。

　　风险提示：下游需求大幅低于预期;纯苯价格大幅震荡;生产装置遭遇不可抗力影响

新乡化纤三季报点评：公司盈利低于预期，下调投资评级

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：范飞 日期：2012-11-09

　　三季报：亏损在预期范围内

　　2012年1-3季度实现营业收入24.71亿元，比去年同期减少23.53%，报告期亏损1.34亿元;

　　第三季度单季度营收下滑13.13%，单季度亏损3730万，环比亏损额基本持平，同比亏损幅度有所扩大。

　　预告2012年全年经营亏损，预计亏损幅度为1.45亿元-1.85亿元。

　　点评：

　　全年业绩亏损超预期，库存下降不明显

　　8月份以来，尽管粘胶短纤价格出现了一波明显好转，但随后再次下行，导致毛利继续维持在负毛利区间，因此公司亏损状况短期扭亏无望; 存货8.7亿元，环比下降1.7亿元，但是同比净增2亿元;

　　我们测算的氨纶毛利率，但是仍然处于底部区域。

　　服装及衣着附件出口金额累计同比增长0.7%，相比8月份的-0.7%，实现了正的增长，但是增速维持在低位。 公司现金方式对新疆白鹭纤维有限公司增资5000 万元，继续布局棉浆粕。

　　展望：等待棉花价格上行以及需求恢复

　　国内粘胶短纤产量增速仍在高位，8月份出口环比增长了28%，国内过剩的压力仍然存在。

　　我们最初判断的对棉花的替代，仍然存在，但是周期比预期的长，同时下游需求恢复的速度也低于我们预期，尽管如此，短纤行业股价已经提前有所反应。

　　盈利预测与投资评级：

　　下调公司盈利预测，并且目前尚未见到明显的改进信号，下调公司评级至增持。

　　恒逸石化2012年三季报点评：三季度业绩环比改善，符合预期

　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：李隆海 日期：2012-11-01

　　三季度业绩基本符合预期。2012年第三季度营业收入78.55亿元，同比下降13.6%，环比下降9%;归属于上市公司股东的净利润6391万元，基本每股收益0.055元，同比下降91%，环比实现扭亏为盈。前三季度公司实现营业收入246.09亿元，同比增长7.68%;归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，同比下降79.78%，基本每股收益为0.326元/股。整体来看，三季度实现扭亏为盈，但盈利仍处低位，基本符合我们的预期，但低于公司在半年报中的预期。

　　毛利率回升幅度略超预期。三季度收入同比下降13.6%，环比下降9%，符合预期。三季度PTA价格从最低的7500元/吨上涨到8600元/吨，但由于二季度末PTA价格才急跌，均价仍较二季度明显下降;毛利率6.15%，环比上升4.62个百分点，同比下降6.2个百分点，略超预期。三季度原料PX从9900元/吨上涨到11600元/吨，涨幅与PTA相当，我们估计毛利率的超预期上升与公司在PX价格处于低位时增加原材料库存有关。

　　三项费用均高于预期。三季度销售费用率1.26%，同比上升0.51个百分点，环比上升0.39个百分点;管理费用率1.25%，同比上升0.63个百分点，环比上升0.86个百分点;财务费用2.05亿，同比增加1.45亿，环比下降0.1亿，三季度人民币重回升值趋势，有息债务规模相较二季度也略有缩小，但财务费用环比下降并不明显，低于预期，我们认为主要是由于公司对人民币汇率走势判断错误，采用固定汇率结算的原因。销售费用率和管理费用率同比大幅上升超出预期，预计主要与需求低迷销售半径扩大和产能扩张后开工率下降有关。2012年8月持股70%的浙江逸盛PTA三期正式投产，新增PTA产能200万吨/年，估计都对管理费用的上升有显著影响。

　　投资收益基本符合预期。三季度投资收益同比减少11693万元，降幅达85.6%，环比增加122万元，增幅为6.6%，但二季度投资收益中有收到浙商银行4800万分红影响，对大连逸盛、海南逸盛和浙江巴陵恒逸己内酰胺等三家公司确认的投资收益为-2813万，本期该项金额为1982万，环比回升幅度与本公司净利润环比表现相当，基本符合预期。

　　预计毛利率仍将处于低位，但费用率有改善空间。根据化纤工业十二五规划，预计2015年国内PTA需求量为2900万吨，2011年底国内产能已达到2020万吨，2012年预计将新增产能1100万吨，2012年底国内总产能将达3120万吨，产能过剩已非常严重，足以 满足2015 年之前国内的供给。因此，预计2013 年PTA 盈利仍将处于低位。短期来看， 四季度人民币升值趋势更为明显，财务费用有不小下降潜力;同时随着新项目产能利用率提升，管理费用率也有望下降。综合来看，我们认为四季度业绩环比仍将继续回升， 而整个2013 年业绩仍将处于低位，但行业最困难的时期已经过去。

　　文莱PMB 项目长期看风险与机遇并存，短期看将显著拖累业绩。公司于2012 年4 月公告计划投资42.92 亿美元用于建设文莱PMB 项目一期800 万吨炼化装置，建成后主要产品年产能为：PX150 万吨，苯50 万吨，柴油150 万吨，汽油40 万吨，航空煤油100 万吨，轻石脑油150 万吨。该项目建成后将完全打通公司上游产业链，极大增强综合实力和行业地位，但该项目也蕴藏较大风险。一是项目投资规模与公司实力不匹配，公司也缺乏海外运营大型炼化项目的经验;二是该项目在短期内将显著加重财务负担并稀释业绩。目前该项目尚需两国政府批文。近期公司公告与文莱壳牌石油公司签订原油供应协议，表明该项目正缓慢推进。

　　给予谨慎推荐评级。由于文莱PMB 项目尚处于政府审批阶段，尚存在较大不确定性，我们在盈利预测中暂不予以考虑，在此基础上，我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为： 0.47 元，0.71 元和0.95 元，对应PE 为24 倍，16 倍和12 倍，给予公司“谨慎推荐” 评级。

　　华西股份：3季度投资净收益减少使得净利润环比下降

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：苏文杰 日期：2012-10-26

　　2012年前3季度公司实现营业收入20.80亿元，同比下降24.49%;归属母公司净利润1.20亿元，同比下降24.16%;前3季度公司综合毛利率为5.74%，同比下降2.46个百分点，前3季度公司净利率为5.75%，同比提高0.2个百分点;实现每股收益为0.16元。今年前3季度毛利率同比下降而净利率同比上升，主要是因为今年投资净收益同比大幅增加176%所致。

　　未来两年我国PTA产能大幅增加1，480万吨，PTA从2012年下半年开始将呈现过剩状态，我们认为随着PTA产能过剩状态的出现，将有利于增强涤纶短纤的盈利空间。我们将目标价格下调为4.20元，维持公司持有评级。

　　撑评级的要点

　　2012年3季度公司实现营业收入6.51亿元，环比下降12.15%;归属母公司净利润3，499万元，环比下降57.91%;3季度公司综合毛利率为5.31%，环比提高0.47个百分点，3季度公司净利率为6.14%，环比大幅下降5.75个百分点;实现每股收益为0.05元。今年3季度公司毛利率环比提高而净利率环比大幅下降，主要是由于3季度投资净收益环比大幅减少68%所致，今年2季度投资净收益为9，895万元，今年3季度投资净收益为3，184万元。

　　我国PTA未来两年产能预计合计增加1，480万吨，从2012年下半年开始我国PTA将呈现过剩状态。我国涤纶短纤与PTA价格相关性非常强，这主要是由于过去几年我国PTA始终处于紧缺状态。但随着PTA过剩，涤纶短纤价格将走出独立性，将有利于增强涤纶短纤的盈利空间。

　　评级面临的主要风险

　　产品及原材料价格波动超预期的风险。

　　估值

　　我们调整盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为0.21元、0.18元和0.25元，基于20倍12年市盈率，目标价由5.00元下调为4.20元，维持公司持有评级。

　　江南化工2012年三季报点评：新疆业务和爆破业务值得期待

　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：李隆海 日期：2012-10-19

　　三季度同环比均表现平淡。2012年前三季度公司实现营业收入12.23亿元，同比增长69.39%;归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比增长55.42%;其中，第三季度营业收入4.266亿元，同比微增0.6%，环比下降17.8%;归属于上市公司股东的净利润7548万元，同比增长5.18%，环比下降10.22%，表现平淡。前三季度基本每股收益为0.457元/股，其中第三季度为0.19元/股。

　　前三季度业绩增长主要因资产重组导致合并范围变化。前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增加6448万元，主要因公司2011年6月初完成资产重组，2011年1-9月合并范围未包括盾安控股和盾安化工注入资产。公司2011年年报显示，注入资产2011年1-5月实现净利润为5860万元，该事项对前三季度业绩增长的贡献率为90.88%，是影响前三季度业绩的决定性因素。

　　同比看，原料下跌利好被收入增长乏力和少数股权增加对冲。从第三季度来看，营收同比基本持平，但毛利润增加2852万，毛利率上升6.42个百分点，主要因原料硝酸铵价格同比大幅下跌，导致销售成本同比下降2593万元，降幅11%。数据显示，2012年第三季度，安徽地区硝酸铵均价约为1938元/吨，而2011年同期硝酸铵均价为2642元/吨，同比降幅达26.65%，硝酸铵在炸药成本中占比为40-45%，而公司炸药在销售成本中的占比高达94%。因此，硝酸铵价格的大幅下跌完全解释了公司营业成本的下降和毛利率的上升。受重组完成后渠道进一步整合和管理整顿影响，销售费用明显下降，而管理费用明显上升，三项费用率合计小幅上升182万元;另外，少数股东权益增加约1400万元，主要是重组后少数股权增加影响。综合以上因素导致归属于上市公司股东的净利润仅增加372万元。

　　环比看，收入大幅下降显示需求较为疲软。环比来看，三季度营收下降9232万，降幅达17.8%，一方面由于季节性因素，另一方面也反映公司经营区域内实际投资增速放缓。受此影响，毛利润环比下降2357万，但毛利率上升4.42个百分点，主要原因也是三季度原料硝酸铵价格加速下跌，均价环比跌幅达17%。另外，三季度期间费用减少约1300万元，主要是管理费用减少约1500万元;资产减值损失减少约900万元，主要是二季度确认坏账损失约880万元;投资收益减少约670万元，主要由于二季度确认了持股12.955%的新疆雪峰分红收益约700万元。综合导致三季度营业利润环比减少约786万元，归属于上市公司股东的净利润减少约860万元。四季度业绩将明显改善，未来看点在新疆业务和爆破工程业务。目前硝酸铵价格已经跌至1800元/吨左右，较三季度均价又有明显下降，而去年同期均价也高达近2650元/吨;同时四季度也是民爆行业传统旺季，各地政府保增长的措施也到了年底考核阶段，我们相信投资会有一个实质性的加速增长，因此，单位成本下降对业绩的影响将进一步显现，四季度业绩同环比应均有明显增长;展望2013年，受新疆天河许可产能增加1万吨影响，公司总许可产能由25.95万吨增至26.95万吨，新疆天河产能从5.45万吨增加到6.45万吨，粗略估算该部分对2013年每股收益贡献约0.06元。虽然行业产能和价格均受到政府管制，但新疆地区矿产资源丰富，基础设施落后，正处于跨越式发展阶段，根据十二五规划，未来几年投资增速将保持在30%以上，其中煤炭产量将从1.2亿吨增加到4亿吨。目前该地区仅公司控股的新疆天河和参股的新疆雪峰两家民爆企业，合计许可产能不到15万吨，供应紧张，未来新批或从东部转移产能的概率很大，成长性极佳;另外，目前公司爆破工程业务虽尚处于起步阶段，但已通过与马钢集团合作成立利民爆破，与中国黄金集团合作成立中金宁国、收购四川宇泰等动作完成资质、技术、人才和市场等平台搭建，未来非常值得期待。

　　给予推荐评级。我们预计公司2012-2014年基本每股收益分别为：0.66元，0.82元和0.91元，对应20.76倍，16.67倍和15.12倍PE，考虑到新疆业务和爆破业务的巨大发展空间，给予推荐评级。

　　雅化集团：管理严谨，立足长远发展的千里马

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券有限责任公司 研究员：梁斌 日期：2012-11-07

　　三季度毛利率略降，炸药销量有所下滑。

　　从刚刚公布的三季报来看，公司三季度毛利率有所下滑。一方面，三季度公司炸药销量有所减少，而同时固定成本开支并未减少，摊销到产品上反而使成本上升，从而导致毛利率有所下滑;另一方面，并购柯达化工后，柯达化工本身的炸药产品毛利率低于公司本部，在一定程度上也拖累了整体毛利率的水平。

　　通过调研我们认为，四季度四川地区民爆需求会有所回暖，公司四季度销售情况会好于三季度。

　　管理水平得当，公司毛利率一直以来行业领先在原材料采购上，公司长期以来都有稳定的合作伙伴，原材料一直都执行较低的采购成本。由于民爆行业的特殊性，公司的原材料、产品库存一般都只保持在一周的水平。但是公司会根据原材料价格的变动，调整对原材料的采购量，从而在上游节省了成本。而在炸药产品的价格上，公司民爆产品主要在四川地区销售，占90%，剩下10%销往省外地区，主要集中在西藏、青海、甘肃、山西、湖南、贵州等地，这些地区都是民爆产品需求稳定旺盛的中西部地区，炸药产品的价格都会在国家指导价格的基础上上浮。另外，在民爆生产的中间环节，由于公司管理得当，也节省了一部分生产成本。

　　广泛布局，拓展爆破服务业务市场爆破服务的资质上，公司现具有矿山总包3级，爆破、土石方2级资质，另外，公司高级爆破工程师储备丰富，从事爆破的技术人员也非常丰富，足以支持申请1级资质。公司目前爆破业务的重点在于充分利用自己的人才和技术扩展爆破市场。目前公司爆破业务已经拓展到三个区域：四川攀西地区的大型金属矿山、内蒙古地区的大型露天煤矿、新疆地区的矿山和露天煤矿。其中，内蒙地区的爆破业务主要是柯达化工在做，新疆地区的以雅化哈密为主。

　　四川推出3.67万亿重大投资项目，利好公司今明两年发展四川省发改委在今年9月提出：今年和明年我省要实施的重大投资项目共计2242个，总投资额为3.67万亿元。