揭密中国“股神”价值投资理念下的重仓股 　　

巩万龙 每日经济新闻 　　8000元起家，从1989年入市到2007年，18年过去了，身价达到20亿元。林园，自去年开始走红的民间投资高手，引来了无数股民和媒体的关注。对他，总免不了产生两种舆论：一面是对其股市神话的顶礼膜拜，一面是对他的质疑。　　 　　

此外，这位中国“股神”是怎么样操作的？他投资的究竟是哪些股票？这些股票果真有如此高的收益吗？让我们来探析一下。 　

　骗子还是神？散户有三疑　　 　　

质疑一：价值投资是幌子　　 　　

为何高调面对媒体？林园先后接受国内外各大媒体，包括央视、FT等媒体的采访，不断宣扬他的价值投资理念。根据这些报道，可以看出林园把投资和投机、抄底和逃顶、放弃和拥有结合得相当完美，可以说是一个完美的资本积累、保值增值的过程，但是这个过程太过完美了，完美得令人起疑。　　 　　

甚至有人认为，通过对大家灌输正确的投资理念，散户接受后就会购买绩优股、蓝筹股，那么公募和私募基金的绩优股、蓝筹股就更涨了，他们挣得更多了。这就是林园自己做为私募基金一员的“阳谋”。　　 　　

质疑二：散户可操作性不大　　 　　

林园的股票年增值最高达到140％，这可能吗？他挣到上亿元的方法是否有操作性？根据听过林园讲座的股民的看法，林园的有些操作技巧，比如买入卖出的时机把握，止损还是持有的形势判断等，都没讲过，让人感觉“不够解渴”。　　 　　

股民甲：“林园说他的投资从来没有失败过，我不相信。任何投资都是有风险的，世界上哪里有只赚不赔的买卖，我也持怀疑态度。如果真的像他说得那么好，他怎么会轻易告诉我们这些散户啊。”　　 　　

股民乙：“林园强调要到公司搞调研，但是对于我们来说可行性并不强，我们没有那么多时间、精力和金钱，对自己所购买的每一只股票的公司都去做实地调研。”　　 　　

质疑三：利用投资策略的差异　　 　　

已有4个亿的身家，为什么还要借钱？还说有多少借多少。如果仅仅是为了投资股市，似乎犯不上；如果是代人理财挣取佣金，好像也不值得。以上两种设想都不合理，就使人难免生疑，或许他是想成立具有其投资风格的私募基金？　　 　　

有人认为，林园年收益高达98％，这太不可思议了。每个人都有自己的投资方案和策略，林园宣扬自己大而不当的价值投资策略，正是利用与散户投资策略的差异性来吸纳信徒。价值投资理念是人们所追求的，也是人们所不能达到的，用这样一个大多数散户都接受却又做不到的理念四处宣扬，恐怕难以让人信服。股市没有神，巴菲特不是，林园也不是。　　 　　

林园投资秘诀：重仓绩优股、蓝筹股　　 　　

自从2005年年中启动股改以来，证监会致力于解决中国证券市场中的非流通股和流通股分置的制度弊病，结束流通股和非流通股“同股不同权，同股不同价”的局面，上市公司纷纷进行股改。从此，股市开始回暖，大盘从1000点左右上涨到最高4300点，上涨了330％。在此情形下，股市里开始出现了一种“价值发掘”投资策略，去年一直流行的有色金属、金融、地产、钢铁、消费品等题材，到今年的券商概念股、整体上市、资产重组、低价股等题材，各种炒作风起云涌，消息满天飞。　　 　　

根据林园本人的披露，他去年持有过的股票按比重排列为：贵州茅台 (行情,资讯)、招商银行 (行情,资讯)、五粮液 (行情,资讯)、黄山旅游 (行情,资讯)、云南白药 (行情,资讯)、铜都铜业 (行情,资讯)、上海机场 (行情,资讯)、深发展(行情,资讯)、瑞贝卡 (行情,资讯)、马应龙 (行情,资讯)、江中制药、赣粤高速 (行情,资讯)、云天化 (行情,资讯)、千金药业 (行情,资讯)、丽江旅游 (行情,资讯)和宇通客车 (行情,资讯)。其中，贵州茅台 、五粮液 、招商银行 、云南白药 、铜都铜业 、上海机场 是其重仓股，而这些蓝筹股中也不乏机构的身影。　　 　　

按照林园的说法，他只看重公司本身，投资行业的龙头公司和价值被低估的绩优公司。也就是说，林园投资的这些上市公司都是蓝筹股、绩优股。林园认为，自己买入股票时，第1要满足价格合理或者低估的前提，而多数情形是价格低估的股票并不涨，他是笨人笨办法，买入后就“猫”在里面，等它上涨。　　 　　

林园自称，2003年将1亿多资金陆续转移至A股市场，从四月直到十二月，大盘1600点的时候买入大量的贵州茅台 、五粮液 ，当时的成本非常低。单看这些股票的行情，从去年年初，贵州茅台 上涨了将近150％，五粮液 上涨了近440％。而贵州茅台 成为股改以来第1个百元股，一度被机构资金高度控盘，流通在外的份额已为数不多，这一点从基金公司发布的年报数据上可以得到印证。截至2005年底，共有33家基金公司的92只基金持有贵州茅台 62.37％的流通股，持股总量约为8418万股。换言之，只剩下5078万流通股被其他投资人所持有。　　 　　

对于机构来说，重仓业绩良好的行业龙头，既可以保证收益，又可以控制风险，像招商银行 、云南白药 、铜都铜业 、上海机场 也都是公募基金和私募基金追逐的对象。去年年初开始，招商银行 上涨了230％，云南白药 上涨了75％，上海机场 上涨了160％。然而，就是在基金重仓这些股票之后，今年一季度基金集体跑输大盘，基金重仓的大盘蓝筹股上涨乏力。五粮液 、招商银行 、贵州茅台 、云南白药 、赣粤高速 、上海机场 等都涨势均比不上大盘指数的涨幅。　　 　　

但是经过调整，四月下旬以来，股市的结构性特征发生了较大变化，连续3个月表现不好的基金重仓蓝筹股开始摆脱弱势地位，其中以万科、中国联通 、中国石化 、招商银行 和宝钢股份 为代表，业内人士把这些核心蓝筹股走强归结于基金资金面和重仓蓝筹估值相对较低两个原因。　　 　　

林园炒股路线图　　 　　

■1989年底，林园说他在88.45元买入深发展股票，之后反复买卖此只股票，几个月后赢利12万元。———不知哪里有原始资料，8000元几个月能赢利12万？　　 　　

■1990年-1992年，林园称自己收集大量原野、锦兴、琼民源、深华新 等的原始股，上市后均翻了十几倍，到1992年，其股票市值已超过1000万元。　　 　　

■1993年-1994年，上证指数在跌到300多点的谷底后开始反复盘升，林园称自己此时以1000万元入市。———1992年赚到1000万就成功逃顶，300点又全面抄底，也许是水平，也许是运气，也许……　　 　　

■1995年-1998年，林园称自己在此期间的主力品种为深发展和四川长虹 ，几年下来，盈利水平一直在9倍左右。———长虹和深发展确实在此期间上涨9倍，但他竟然如此惊人地从最低持有到最高……　　 　　

■1999年-2001年，林园称自己在股市边打边撤，当2001年初上证指数到2100点的时候，他已经全线撤离A股市场。　　 　　

■2003年底，林园重回A股市场，据称，截止去年底，其市值已超过4亿元。