农业板块龙头股有哪些？农业板块龙头股一览：

　　吉峰农机：工程机械下滑、费用率上升拖累三季报业绩

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司（炒股知识www.lilvb.com) 研究员：樊俊豪 日期：2012-10-29

　　公司公告2012年三季报：1、1-9月，公司实现营业收入40.86亿元，同比增8.24%，实现归属净利润0.42亿元，同比下降28.37%，EPS0.12元;2、7-9月，公司实现营业收入14亿元，同比增5.23%，实现归属净利润0.13亿元，同比下降36.48%，EPS0.04元。 投资要点：

　　三季报业绩低于预期。原因有三：①公司的工程机械板块，由于受宏观经济增速放缓和行业周期性调整的双重因素冲击，全行业持续低迷，受此影响，公司工程机械业务销售收入及利润较去年同期出现下降（我们预计公司工程机械业务的净利润同比下滑60%-70%）;②费用率出现较大幅度上升：三季报，公司的期间费用率上升1.16个百分点（从半年报的9.83%上升到三季报的10.99%），主要是伴随公司的全国化战略扩张，员工人数增长，公司薪酬、差旅和办公等经营管理性费用支出均也较上年同期增加;③梯级控股的投资结构致使少数股东权益比重相对上升，归属母公司净利润在一定程度上被摊薄。

　　公司农机主业经营正常。受国家继续加大对农机购置补贴资金的支持，以及前期新开直营门店的经营管理逐步成熟，公司农机主业的销售规模与净利润稳定增长，我们预计1-9月份，公司农机主业的销售收入增速在20%左右，其中辽宁、黑龙江、吉林、重庆、云南等地的农机业务增长较快。

　　“提质增效”战略效果初显。年初公司提出推动发展战略由过去的外延式增长，转向外延式增长与内涵式增长并进，目前看来效果明显：三季报公司的综合毛利率提升0.9个百分点（从半年报的13.04%提升到13.94%）。

　　13年，农机购置补贴政策有望发生变革，即从原来的”差额购机”和”指标制”向“全额购机”和“普惠制”转变，将对农机流通行业产生深远影响。

　　盈利预测：鉴于公司的工程机械业务四季度仍难以恢复，我们下调公司12-14年EPS至0.17、0.22和0.31元，我们认为：①受宏观经济以及公司战略转变的影响，12年将是公司苦修内功的一年;②公司未来成长为中国农机流通领域王者的趋势不改，目前股价对应PE34倍，目标价8元，“推荐”。

　　风险提示：农机政策调整风险、扩张过程中的经营风险、资金瓶颈

　　新研股份2012年三季报点评：稳步发展，业绩低于预期

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张仲杰 日期：2012-11-21

　　2012年1-9月份公司实现主营业务收入3.27亿元，同比增长6.18%，归属于母公司股东的净利润6481万元，同比增长6.91%，实现每股收益0.36元。低于预期。

　　公司今年第三季度实现销售收入2.64亿元，去年同期为2.49亿元，增长6.02%。

　　第三季度归属于母公司股东的净利润为5300万元，去年同期为5029万元，增长5.9%。第三季度是国内农机销售旺季，总体上也奠定了公司今年业绩基础。

　　2012年1-9月份公司毛利率为36.47%，同比下降2.94个百分点，应是受农机市场价格竞争激烈影响，况且内地销售是依靠经销商，而公司内地销售的比例在上升。我们估计全年毛利率可望保持在37%左右。

　　我们估计公司今年三大主导产品的销量与去年相比稳中略升，其中玉米收割机大约1000台，青贮饲料收获机180多台，动力旋转耙300台，销售情况基本平稳。

　　辣椒收获机的销售情况不佳。

　　根据上述分析，我们适当调整了公司主要产品的销售预测值，调整后预测2012-2014年主营业务收入分别为4.1、5.6、7亿元，归属于母公司净利润分别为0.85、1.11、1.36亿元，相应每股收益分别为0.47、0.62、0.75元，较之先前的预测值分别下调16%、16.2%、25%。

　　公司在霍尔果斯口岸的“中高端农机展示与交易中心”项目有望成为中亚地区出口之窗，新建的“新疆机械研究院股份有限公司产业化基地二、三期项目”，生产规模为年产4，180台（套）农牧业机械。由此可见公司还是具有发展潜力的。

　　今年公司工作重点是夯实基础，加强质量管理，提高生产效率。我们认为国内农机市场依旧旺盛，农补拉动效应仍将延续。因此我们认为明年公司可望加速发展，按照2013年20倍PE估值，合理价格12.4元。10月25日收盘价为10.81元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：国家农机补贴政策变化，行业竞争加剧导致价格下滑，公司规模扩大后管理能力的适应性。

　　亚盛集团：整合见效，可持续增长模式筑就

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：康敬东 日期：2012-08-27

　　事件：

　　公司发布2012年半年报，报告期内公司总资产56.03亿元，比上年度末增加了11.30亿元，增幅为25.26%;实现营业收入7.74亿元，同比增加2.17亿元，增幅为38.97%;实现利润总额1.15亿元，同比增加了0.33亿元，增幅39.48%;归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增加了0.31亿元，增幅为38.92%;基本每股收益为0.06元，较去年同期上涨36.31%。公司经营业绩符合我们之前的预期。

　　点评：

　　整合后增长点明确。本期营业收入大增，农产品及农资销售、贸易业务和滴灌产品销售做出了主要贡献。在公司的收入结构中，农业贡献了76%的份额，而且农业的营业利润率高达30.36%，在所有业务板块中最高。这表明公司在经历了两次资产置换实现主业归农不仅提升了农业收入比重，也增强了盈利后劲，前景可期。

　　“5+1”主导产业煅造公司核心竞争力。公司“5+1”是农业产业中的主要经营业务，包括啤酒花、马铃薯、苜蓿草、果蔬、制种及滴灌等产业。这些产业是公司根据自己的优势选择的利润空间大、毛利率高的业务。当前公司主营业务多处开花，并且通过组合经营回避了一定的经营风险，提高了公司业绩增长的可持续性。

　　公司不断加强土地资源在经营中的作用。在公司“一抓二转三再造”的发展思路中，一抓就是要抢抓农业土地资源。为了充分发挥集团化、专业化、集约化等方面的优势将部分土地经营权陆续收回，由公司进行统一经营。公司目前拥有土地342万亩，通过不断提高土地的利用面积，土地资源利用效率有望得到较大提升，从而增强公司的盈利能力。

　　盈利预测：我们预计公司2012~2014年每股收益为0.15元、0.24元、0.25元，对应2012年8月23日收盘价（5.44元）的市盈率分别为35倍、22倍、22倍，我们维持对其“增持”评级。

　　风险因素：自然灾害、市场竞争及成本上升风险。

　　新界泵业：受益国家政策推动，农业泵龙头快速发展

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：吴华 日期：2012-11-22

　　投资要点

　　事件：我们近期去公司进行了实地调研，与公司领导就农用泵行业市场需求、公司经营情况及未来发展规划进行了深入沟通，主要观点如下：

　　公司是我国农业泵行业龙头，主营业务快速发展。公司主要产品为各类农用泵，水泵占总收入及毛利的90%左右，另外10%左右为空压机以及配件产品。2007年以来，公司主营业务收入及净利润年均增长率均达20%以上。

　　行业发展受益于水利建设投资及国家农机购臵补贴。当前农用泵市场容量180亿元左右，预计未来仍可保持平稳增长，主要推动因素包括：2011年-2020年国家水利建设4万亿投资每年可直接拉动公司相关农用泵细分市场需求10-20亿元;农田水利建设增加耕地灌溉面积还将间接带动农户购买农用泵需求;农业泵自2009年被纳入农机购臵补贴范围，目前财政补贴每年可带动农业泵行业市场需求20亿元以上。

　　公司竞争优势突出，市场占有率不断提高。公司农业泵产品销量连续多年居于全国首位，其竞争优势主要包括：规模效应带来的成本优势;渠道优势，拥有15 个区域配送中心、1100 家一级经销商与3500 家以上二级经销商;品牌优势，是国家补贴目录上榜型号最多的企业;关键零部件自制优势，可有效控制产品成本、质量与生产进度。

　　外延式收购完善公司产业链。公司先后收购新沪泵业、方鑫机电与浙江博华等泵及产业链相关企业。我们最看好公司对浙江博华的收购，公司有望以浙江博华为平台，进入空间广阔的污水处理工程市场领域。

　　原材料成本与汇率变动对公司业绩影响较大。受原材料成本下降，年初凭借议价能力提高产品价格等因素影响，2012年公司盈利能力大幅提升，预计未来净利率有望保持10%左右。上半年受人民币贬值影响，公司远期结售汇业务公允价值变动带来较大账面损失，对公司业绩产生不利影响，下半年人民币快速升值，账面损失有望逐渐减少。

　　我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.54元、0.71 元和0.95元，分别同比增长44.5%、30.5%与33.5%，当前股价对应2012年PE 为28.8倍，PB 为2.8倍，给予公司“增持”评级。

　　登海种业：登海超试将支撑公司成长

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：蒋小东，裴雷 日期：2012-11-15

　　公司1-9月份实现营业收入3.62亿元，同比下降16.1%，归属上市公司净利润为5709.20万元，同比下降34.07%，实现每股收益0.1622元，同比下降34.07%，这主要是由于登海先锋销售季提前导致。

　　公司三季度预收账款1.71亿元，经经销商草根调研了解，我们预计母公司和登海先锋的预收账款规模均大幅增长，公司发布的三季报，也预计全年归属于母公司所有者净利润增长0-30%，这也反应了公司对于四季度销售的信心。

　　先玉11/12销售季销售增长21%，预计未来销售仍可保持平稳增长。登海先锋公司11/12销售季实现7.08亿元，我们假设先玉335保持15%增速，则12/13年销售季仍有望实现8.14亿的收入，按照85%结算在12年四季度，则大致有7.1亿元收入，加上半年实现的销售收入0.975亿元，全年可以实现7.90亿销售收入，按照40%的净利润率测算，则登海先锋全年可以实现净利润3.15亿元净利润，全年为母公司贡献1.475亿净利润。

　　母公司三季度未预收账款有1.05亿，经经销商了解目前销售情况良好，我们预期四季度可以实现1.95亿销售收入，加上半年1.97亿元，全年有望实现3.92亿元销售收入，实现净利润0.627元。登海良玉继续保持快速扩张期，我们预期12年可以为母公司贡献利润1900万元。我们预期公司12-14年实现主营收入分别为13.8亿元、16.31亿元和19.41亿元，实现净利润分别为2.62亿元、3.17亿元和3.76亿元，2013年动态估值为23.93倍，虽然登海先锋业务面临增长趋缓，考虑到母公司各项业务良好的增长前景，给予公司增持评级。

　　隆平高科：关注催化剂，上调目标价

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：王鹏 日期：2012-11-02

　　种业集中趋势日益明朗

　　我们认为中国种业集中正在加快：需求上，快速增加的合作社和种粮大户群体对良种的需求更旺盛更集中;供给上，中国前50强种企已占据水稻玉米种子市场50%以上份额，且行业门槛提高和制种成本上升仍有望推动进一步集中。我们看好“种业技术交易平台”等专业化市场对种业集中的贡献。

　　基本面持续向好，存在催化剂

　　一方面，“Y两优8188”在超级稻实验中亩产超900公斤，且公司HR1128系7个品种组合有望在超级稻亩产1000公斤攻关中表现突出，有望进一步丰富公司产品储备;另一方面，我们预期公司将重启收购子公司股权，并且仍有望获得国家补贴，这些事件如果发生将有利于股价表现。

　　看好公司种子业务，上调盈利预测

　　2012年湖南、广西、江苏和四川等制种基地生产正常，考虑到种子结构提升，我们将对公司2013年稻种收入预期从11.60亿元上调至11.78亿元，并相应调整了以后年份预测。我们上调了对公司2013-2014年的EPS预测，由原来0.71/0.97元上调为0.82/1.03元，同时保持2012年EPS0.65元不变。

　　估值：上调目标价至27.8元，维持“买入”评级

　　考虑到公司在2012年四季度的催化剂，以及2013年之后业绩预期的持续上调影响，我们上调了公司的目标价，由22.25元上调为27.80元，维持“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法（WACC为8.5%）。

　　好当家：海参短期需求扰动，盈利长期乐观向上

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚，张俊宇 日期：2012-11-02

　　近期投资者及部分产业界朋友比较担忧海参下游需求不足的问题，在海参秋捕大规模到来之际，相对较高的180元/公斤销售价格可能承压下行。我们近期走访了好当家，并电话调研了大连地区的海参加工商和部分海参经销商，对当季以及明年海参销售过程中的量、价、存货等要素进行了一些摸底，总体来看，我们认为下游需求低迷只是一过性的短期扰动，我们对今年四季度和明年上半年海参价格并不悲观。

　　目前，包括好当家在内的山东地区以及大连地区海参养殖进入秋捕旺季，但加工商备货需求略有不足，这的确是目前市场存在的现状。海参业内人士共有两派观点来解释为什么秋捕旺季来临后，下游却出现不同于往年的备货不足现象：（1）当前下游库存较多，因此加工商和经销商备货意愿不足;（2）目前下游库存并未如市场预期之多，加工商和经销商仅是基于价格博弈考虑，在海参价格较高之际，暂缓出手。

　　我们电话调研了大连地区加工商，其上半年加工的干参基本出清完毕，并且表示目前南方、河北以及大连在内的加工商和经销商库存并不多，没有出现大量囤货的现象，这与我们了解到的好当家等上市公司上半年存货已经出清完毕情况相同，因此第一种解释依据不足。

　　经过分析，我们倾向于认为：导致当前加工商和经销商备货不足的主要原因是一则短期事件――9月23日央视曝光了干参市场中糖干海参泛滥的现象，并且国庆节后辽宁等地加大了对糖干海参的查处力度，导致现在大量糖干海参加工商对于加工糖干海参出现观望情绪，影响了当季鲜活海参需求。但是，我们认为，这一事件对海参需求的影响只是一过性的，持续性不强。